从市场反应来看，目前也暂未出现银行理财产品“流动性踩踏”事件。一位城商行资管部负责人表示，银行理财产品大部分是个人持有，对市场敏感度较低，预计不会出现赎回大量增加、进而造成流动性压力的情况。

来源：城市金融报 

11月16日，紫光集团一笔私募债——“17紫光PPN005”展期方案表决无效，当日未按期进行足额兑付本息，发生实质性违约。这是继近期多家企业信用债违约后，又一例“明星”企业的债券发生违约。

从10月23日华晨集团债券违约，到11月10日永城煤电和近日的紫光集团，多家企业出乎市场预料发生债券违约，相关影响仍在持续发酵。

中银(香港)金融研究院经济学家丁孟认为，从占比来看，受永煤违约影响较大的相关债权在银行理财资产池中形成的风险敞口预计不大，从绝对值上来看，此次永煤违约债券涉及的本金仅有10亿元，相对于银行理财整体规模而言，这一个体事件影响也很小。

从市场反应来看，目前也暂未出现银行理财产品“流动性踩踏”事件。一位城商行资管部负责人表示，银行理财产品大部分是个人持有，对市场敏感度较低，预计不会出现赎回大量增加、进而造成流动性压力的情况。

信用风险难扩散

丁孟认为，由于银行理财产品底层资产大量配置债券，如果信用违约从个体事件扩大到整个债券市场，不可避难地会对银行理财产品产生较大影响，也会给后续银行理财产品的销售带来压力。

中国银行协会日前发布的《2020中国银行业理财业务发展报告》显示，债券在非保本理财资金投资各类资产中占比最高，达到59.72%，占比较年初提高6.37个百分点。因此，后续银行理财产品是否会像今年上半年受到债市波动影响一样，出现大规模回撤风险，还需看市场信用风险是否会进一步扩散。

但按照现阶段的经济发展形势，发生信用风险扩散的可能性较低。丁孟预计违约事件还将发生，但会符合过去两年的市场情况，不会因永煤违约而出现市场违约率跳升。

浙商证券研报显示，2020年前11个月，共有110只债券出现违约，违约金额约1262.83亿元，违约金额和去年同期相差不多，但是首次违约主体只有23家，比2019年同期的37家有较为显著的下降。2018年，信用债违约事件开始大规模爆发，当年违约金额突破千亿元大关，2019年违约信用债共184只，违约金额为1494.04亿元。

周茂华也表示，疫情后国内经济持续复苏，企业整体经营状况在改善，货币信贷环境保持宽松，这次永煤违约事件不至于引发系统性风险。周茂华预计，“随着市场情绪逐步平复，该事件对市场流动性影响将减弱”。

银行基本面影响有限

银行股也在连锁反应下短暂下挫。11月13日，银行板块指数单日下跌1.88%，盘中多只银行个股跌幅达5%，反映出市场对银行股基本面以及银行资产质量的担忧。及至11月16日，银行板块指数略有回升，当日收盘微增0.47%。

浙商证券在研报中指出，此次永煤违约事件以及信用债市场的雷声不断，将对银行表内外风险敞口造成影响。预计对表内影响较小，对表外理财影响相对较大。前述城商行资管部负责人则表示，永煤违约事件可能促使银行加大对持有债基的风险排查，进而赎回债基，引起债券抛售。

根据中泰证券银行业研究团队测算，银行业整体表内持有信用债规模预计在6万亿元，占比不足3.5%，影响有限；表外规模预计在10万亿元，风险有一定暴露。

此外，从历史数据看，信用债违约对银行资产质量的传导具有负面影响，中泰证券指出，大规模违约会推动银行不良净生成有小幅上行，且一般会滞后1至2个季度。

但由于形成系统性风险的可能性很小，中泰证券仍认为此次信用风波对银行资产质量冲击很有限，并维持“银行目前存量和增量风险完全可控”以及看好银行股慢牛行情的判断。

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